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明白转型的要害在于明白孙正义若何通过两只愿景基金实现自己的愿景

文|《巴伦周刊》撰稿人埃里克・J・萨维茨(Eric J. Savitz)

编辑|郭力群

翻译|喇�B宜

已往18个月,软银团体(SFTBY)首席执行官孙正义(Masayoshi Son)大刀阔斧地对这家他在近40年前确立的公司举行了改造。

现在,软银的投资战略加倍严酷、使命加倍明确、有关公司将通过投资人工智能收获可观回报的说服力也更强。面临公司战略受到的大量质疑,孙正义以精彩的业绩回应了他的指斥者。

克日,《巴伦周刊》对孙正义举行了长达一个小时的专访,他在采访中谈到了软银近期履历了许多转变。此次专访讨论的话题异常普遍,孙正义在一些问题上表达了自己的遗憾,注释了他以为软银仍被低估的缘故原由,以及为什么他对投资人工智能领域初创公司的远景充满热情。

推动这些转变的动力始于软银最漆黑的日子之一――2019年9月,该公司作废了WeWork的IPO设计。那时,软银已经向WeWork投资了110亿美元。

WeWork上市失败对孙正义来说是一次繁重袭击,他因没有足够重视WeWork的商业模式和公司治理而受到大量指斥。险些在一夜之间,人们最先以为孙正义被列入天下上最伟大的投资人之一被严重强调了,全球最大的风投基金、软银旗下规模近1000亿美元的愿景基金(Vision Fund)也被以为过于重大,无法获得有用治理。

几个月后,新冠疫情发作了,软银的境遇变得加倍糟糕。由于规避风险的投资者纷纷离场,软银的股价在几周内下跌了一半。2020年2月,对冲基金Elliott Management最先向孙正义施压,要求他出售资产,用筹集来的现金回购股票,以缩小股票市值与基础资产净值之间50%以上的差距。

软银很认真地思量了这个提议。2020年4月,该公司宣布了一项410亿美元的资产出售设计。已往一年,软银主要通过减持T-Mobile US (TMUS)、(BABA)和日本电信公司SoftBank Corp. (9434.日本)的股份出售了510亿美元的资产,用所获资金回购了179亿美元的股票,还送还了92亿美元的债务。

这一行动有了成效,软银股价已从低点回升了三倍以上,已往一年美国存托凭证上涨跨越87%,近期股价为39.65美元。

在这一历程中,软银的两只愿景基金施展了主要作用。愿景基金2期(Vision Fund2)现已成为软银的主要投资工具,该基金的确立设计于2019年6月宣布,最初设计规模会跨越第一只愿景基金,为1080亿美元。但由于对WeWork和其他公司的投资失败,孙正义无法说服外部投资者介入进来,软银最终使用自己的资源启动了愿景基金2期。现在,这只基金的规模正从100亿美元扩大到300亿美元。愿景基金2期投资了94家公司,比第一只愿景基金略多一些。

明白软银转型的要害在于明白孙正义若何通过这两只基金实现自己的愿景。

自确立以来,第一只愿景基金累计缔造了571亿美元的投资收益,投资资源为857亿美元。愿景基金2期的投资收益已到达50亿美元,年化回报率跨越100%。此外,WeWork即将通过和一家特殊目的收购公司(SPAC)合并上市。

孙正义在东京软银总部通过Zoom接受了《巴伦周刊》的专访,以下是经由编辑的访谈内容节选。

《巴伦周刊》:您为什么稀奇看重投资人工智能领域?

孙正义:互联网主要推翻了广告业和零售业,而人工智能正在给其他所有行业带来推翻。广告业仅占海内生产总值的1%,零售业占比是10%,互联网带来的变化还未触及另外90%的领域,然而全球市值最高的10家公司里有七八家都是互联网公司。教育、金融科技、交通和医疗等领域都市被人工智能推翻,我愿意为此押注。

《巴伦周刊》:从几周前软银宣布的财报来看,愿景基金的投资取得很大的乐成,但您也提到了一些感应遗憾的事情。

孙正义:我们有许多遗憾,好比做了错误的投资决议或错过了很棒的公司。WeWork将在未来几个季度实现盈利,因此我希望能在这笔投资中重新获得一些收益。但我们投资的一些公司最后停业了,好比Greensill和Katerra,同时还遗憾与一些公司失之交臂。

《巴伦周刊》:您错过了哪些公司?

孙正义:好比和Snowflake (SNOW),我们还错过了对已往两三年上市的几家公司的投资,那时以为它们的价钱太高了,然而事实证实在IPO后它们并不像我想象的那么贵。

《巴伦周刊》:您似乎对愿景基金2期的投资气概做了一些调整。

孙正义:实在没有什么调整。三、四年前泛起了第一批做拼车营业的公司,那时我们希望投资所有领军企业,包罗、Grab、滴滴和送餐服务公司DoorDash (DASH)。我们下了大赌注,向每家公司投了80亿美元到100亿美元,占投资组合的一半。但除这些公司之外,愿景基金和愿景基金2期的投资额类似,每笔投资约为几亿美元,多数情形下持股比列在10%到40%。这一点没有转变。

《巴伦周刊》:最近愿景基金2期的规模扩大了三倍,到达300亿美元。

孙正义:我们看到了许多很好的投资时机。如你们所知,在愿景基金2期设计确立的时刻,我们希望有更多投资者加入,但那时我们并不受迎接,没人愿意和我们一起冒险,以是我们别无选择,只能用自己的钱。现在,公司内部有足够的现金,以是现在我没有在寻找外部投资者。

《巴伦周刊》:您在近期完成了股票回购设计,该设计会延伸实行吗?

孙正义:回购一直是一个保留选项,我们在关注公司股价转变,也在关注其他投资时机。

《巴伦周刊》:回购股票后软银的股价仍在以40%幅度的折价生意,这种情形会困扰您吗?

孙正义:软银股价的折价幅度太大了,投资者仍然不信托我们有能力连续保持盈利,我们必须在接下来的几年里不停证实自己。投资者现在谈论我们就似乎我们是一只指数基金一样,然而指数基金是不会被折价生意的。我信托有朝一日软银的股票会溢价生意。

《巴伦周刊》:您之前赞成以400亿美元把英国芯片设计公司Arm Holdings出售给英伟达(NVDA),您忧郁羁系机构会阻止这笔生意吗?

孙正义:我对此持乐观态度。这不属于一笔横向合并,两家公司的营业完全差异,因此我们没有借此缔造任何不公正的市场优势。英伟达可继续授权其他公司使用Arm架构。我以为生意完成只是时间问题,还没有思量备选设计,我不忧郁这个问题。

《巴伦周刊》:软银已经确立了九家SPAC,三家来自SoftBank Investment Advisers,一家来自软银的拉美子公司,五家来自Fortress Investment子公司。您为什么青睐SPAC?

孙正义:已往12个月近40%的美国IPO是通过SPAC举行的,虽然羁系机构收紧对SPAC的管控会降低这一比例,但仍然是公司上市的选择之一。我们往后每年可能照样会确立几家SPAC,但这不是公司的主要战略。

《巴伦周刊》:您怎么看加密钱币?

孙正义:加密钱币是泡沫和炒作照样真实的器械这一点我还欠好说,我不是在指斥对它感兴趣的人。愿景基金投资了许多金融服务公司,我愿意针对所有投资标的举行讨论、领会和思量,但加密钱币还不是软银的主要投资工具。

《巴伦周刊》:您的基金有多次乐成退出的履历,下一次会是什么时刻?

孙正义:滴滴是一家优异的公司,在中国拥有伟大的市场份额,正在增进,而且已经盈利。我不想说IPO的详细时间,但该公司现实上已经准备好了,随时都可以上市。此外,字节跳动取得了伟大的乐成,上市地址和上市时间取决于治理层对于许多变量所做的决议,但字节跳动是一家伟大的公司,利润异常丰盛,发展得异常好,拥有伟大的手艺和重大的客户基础。这些公司都准备好了。

《巴伦周刊》:您有进一步减持阿里巴巴股份的设计吗?该股今年显示不佳,但仍占软银资产净值的40%以上。

孙正义:我不设计卖,阿里巴巴是一家伟大的公司,与基本面相比股价较低,以是现在还不是卖出的时刻。

《巴伦周刊》:请先容一下软银旗下拉丁美洲基金的情形。

孙正义:公司首席运营官马塞洛・克劳尔(Marcelo Claure)有一次对我说:“咱们把营业扩展到拉美市场吧,这个市场的GDP规模是中国的一半,比中国至少另有一到两轮的投资时机。”我赞成让他试试,厥后他也做得很精彩。这只基金缔造了跨越60%的内部收益率,我们正在扩大这只基金的规模。

《巴伦周刊》:您改变了对公司投资团队的治理方式。

孙正义:我们现在在每个行业领域和区域都有专家团队,我们有一个专门投资美国金融科技的团队,另有一个专门投资中国教育科技的团队。团队总数目为26个,各团队的小组向导天天都市向我汇报他们和企业家之间的讨论内容,然后我会和每一个企业家在线上面临面进一步交流。我会针对商业模式、财政展望等方面问许多问题。在一些情形下我会否决,有时是由于太贵,有时是由于它不涉足人工智能领域。现在这些团队运作得很好,26个团队也在相互竞争。

《巴伦周刊》:您似乎很喜欢通过Zoom相同?

孙正义:Zoom现实上让我们变得更有用率。就在12个月前,我们还不会像现在这样天天使用Zoom一类的视讯软件,我以为Zoom使我们像是坐下来面临面攀谈一样便利,但偶然也会眷念可以和别人在现实中碰头的日子。我想去美国、中国和欧洲旅行,但现在旅行的次数不会再像以前那么频仍了。

《巴伦周刊》:已往一年您在科技股上确立了大量头寸,为此您也遭受了一些压力对吗?

孙正义:我们仍持有一些科技股,但正在削减头寸,愿景基金发现了更多的投资时机。之前公司拥有超额现金,我们以为把这些现金投向股市总比存在银行好。现在这些现金的用途更多,我们已经确立起一个优越的生态系统去举行更多投资。

《巴伦周刊》:谢谢接受我们的采访。

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经允许,不得转载。英文版见2021年5月21日报道“SoftBank Answered Critics With a Strong Turnaround. Its CEO Explains What Comes Next.”。

(本文仅供读者参考,并不组成提供或赖以作为投资、会计、执法或税务建议。)

责编 | 要琢

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